世界快资讯丨营收净利双降成长性存疑，渡远户外欲靠IPO突围，胜算几何

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金融投资报记者刘敏

在今年4月底上会获得“暂缓审议”后，时隔一个半月，厦门渡远户外用品股份有限公司（简称：渡远户外）将于6月16日再度冲刺创业板IPO。金融投资报记者注意到，渡远户外在2022年营收和净利双双下降的同时，公司产能利用率也有明显下滑。同时，监管在此前的问询中重点关注渡远户外股份权属是否清晰，以及公司向第一大客户销售金额持续增长的原因等问题。

产能利用率不足仍扩产

据招股书，渡远户外成立于2012年，主要从事房车游艇配套产品和水上休闲运动产品的研发、设计、生产和销售。具体来看，公司房车游艇配套产品主要以小微型水泵为主，水上休闲运动产品主要包括皮划艇、桨板。业绩面上，2020年至2022年，渡远户外实现营业收入分别为1.93亿元、3.52亿元、3.10亿元，归属于母公司股东净利润分别为5382.74万元、7550.28万元、7071.61万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为5145.02万元、7009.47万元、6042.17万元，公司经营业绩存在一定波动。据招股书尤其是2022年，公司营收和净利双双出现下滑，分别下降11.89%、6.34%。从IPO募投项目来看，此次公司拟募集4.63亿元投入三个项目，其中水上运动用品和房车、游艇配套产品扩产项目拟投资2.50亿元，是公司此次IPO耗资最大且能直接产生经济效益的项目。招股书显示，水上运动用品和房车、游艇配套产品扩产项目项目建成达产后，各类房车游艇配套产品和水上休闲运动产品的产能将实现较大幅度提升，且产品线将进一步丰富。其中，水上运动系列产品设计年产能为33.6万条，房车游艇配套产品设计年产能为208.2万件，预计将实现3.58亿元的营业收入。值得注意的是，报告期内，渡远户外皮划艇等水上休闲运动产品的营业收入分别为3745.51万元、1.21亿元、8706.17万元，占总营收的比重为19.62%、34.83%、28.22%。由此可见，公司水上休闲运动产品的销售收入并不稳定，且呈现出下滑趋势。同时，水上休闲运动产品的产能利用率分别为91.56%、95.33%、61.33%。从项目效益预测来看，对于营收在3亿出头的渡远户外来说，该项目无疑将极大地推动公司营收规模的增长。但在产能利用率快速走低背景下，该扩产项目建设必要性遭到业内质疑。

股份权属问题遭监管问询

(资料图)

4月26日，深交所上市委给予渡远户外“暂缓审议”的结果，从监管层问询的问题来看，公司股份权属问题遭到重点关注。截至招股说明书签署日，林锡臻直接持有公司53.60%的股份，并通过连城汇力控制公司10%的股份，合计控制公司63.60%的股份，为公司的控股股东和实际控制人。林豫柏持有公司17.1%的股份，系第二大股东，未在公司任职。2019年7月，林豫柏之兄林豫松将所持有公司14%股权转让给林豫柏，转让价格为3元/股。彼时，为激发员工积极性，公司正在筹划核心员工入股，经协商的入股价格为“8.1元/注册资本”，略高于2018年末的每股净资产。在当时时点看来，“8.1元/注册资本”是相对被认可、具有参考性的公司股权价格。2019年9月，渡远户外实施股权激励时对应的股权公允价值为62.7元/股。公司方面表示，林豫松是于2019年5月中旬决定股权转让，于2019年7月24日完成转让程序。2019年8月至今，林豫松名下五家公司股权相继被司法冻结，时间衔接得非常“巧合”。针对相关背景情况，深交所上市委发出疑问，要求渡远户外结合林豫松股权转让时间、股权转让价格、名下五家公司股权被冻结以及同时期渡远户外股权公允价值情况，说明林豫松将所持有渡远户外14%的股权低价转让给其弟林豫柏的原因及合理性等问题。

业绩依赖境外销售和大客户

金融投资报记者注意到，渡远户外业务与国际贸易政策关系密切，因此公司境外销售收入占比较高。报告期内，公司实现境外主营业务销售收入分别为1.58亿元、2.87亿元、2.55亿元，占总营收的比重为82.84%、82.37%、82.77%。其中，出口至美国的主营业务产品收入为4836.78万元、6724.52万元、5920.96万元。

据招股书

对此，公司在招股书中坦言，2022年受海运市场波动、俄乌冲突、通货膨胀等短期不利因素影响，公司经营业绩存在一定的下滑。与此同时，报告期内，出口海运市场价格波动较大，特别是2020年末开始，国际航线运力持续紧张，出口海运市场价格一路攀升。若未来海运市场价格持续波动，特别是持续上升或处于高位，则可能导致海外客户终端销售价格过高亦或是抑制其订货需求，将对公司海外市场销售产生不利影响。在境外销售占比较高的同时，渡远户外对第一大客户Seaflo Marine尤其依赖。报告期内，公司对Seaflo Marine的销售额分别为3821.72万元、4831.95万元、5430.32万元，增长率分别为26.43%和12.38%。公司向Seaflo Marine主要销售房车游艇配套产品，占比超过95%。值得一提的是，Seaflo Marine股权结构显示，渡远户外实控人前妻叶耀茹持有该公司19%的股份。相较于欧美大型房车游艇零配件制造商，国内房车游艇配套行业起步较晚，大多数企业主要提供OEM/ODM代工服务，未打入房车游艇制造商的供应链体系，主要以中低端产品为主，产业附加值较低。因此，渡远户外业绩主要受国外市场走向影响，对第一大客户的依赖可能会对公司经营产生不利影响。此前监管也在问询函中要求公司说明，向Seaflo Marine销售金额持续增长的原因及合理性。公司则在问询函回复中提到，Seaflo Marine在考虑安全库存的前提下，向公司采购金额减少，使得2021年第四季度收入占比相对较小。针对上述问题，金融投资报记者电话联系渡远户外工作人员，并将采访提纲发至公司邮箱，但截至发稿仍未获回复。渡远户外冲刺创业板IPO能否成功，《金融投资报》将持续关注。编辑|梅婧 校检|袁钢 审核|姚彦如

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